近日，美國(guó)總統(tǒng)拜登宣布民主黨與共和黨就提高債務(wù)上限達(dá)成最終協(xié)議，并提交給國(guó)會(huì)。這一消息稍微緩解了全球市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，然而并未解決多年來(lái)美國(guó)積累的債務(wù)危機(jī)問(wèn)題。
債務(wù)上限是美國(guó)國(guó)會(huì)為聯(lián)邦政府設(shè)定的借款最高額度，超過(guò)這個(gè)上限意味著財(cái)政部無(wú)權(quán)再繼續(xù)舉債。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，美國(guó)目前的聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模約為31.47萬(wàn)億美元，相當(dāng)于每個(gè)美國(guó)人負(fù)債9.4萬(wàn)美元。
理論上來(lái)說(shuō)，債務(wù)上限符合美國(guó)和債權(quán)人的共同利益。作為擁有美元霸權(quán)的超級(jí)大國(guó)，美國(guó)發(fā)行美元沒(méi)有外在的約束。如果美國(guó)過(guò)度舉債導(dǎo)致美元貶值和通脹失控，那么債權(quán)人的權(quán)益將受到損害。
然而，債務(wù)上限這個(gè)本意良好的機(jī)制卻被美國(guó)政客玩壞了，變成了沒(méi)有上限的“上限”。
早在今年1月19日，美國(guó)聯(lián)邦政府就達(dá)到了31.4萬(wàn)億美元的法定債務(wù)上限。為了避免聯(lián)邦債務(wù)違約，美國(guó)財(cái)政部不得不采取臨時(shí)措施，但這些措施只能保證政府正常運(yùn)轉(zhuǎn)至今年6月。財(cái)政部長(zhǎng)耶倫多次警告，如果國(guó)會(huì)不立法提高債務(wù)上限，美國(guó)將在6月初陷入債務(wù)違約困境。
由于共和黨在2022年中期選舉中控制了眾議院，再加上當(dāng)前美國(guó)政治氛圍的極化，民主黨政府與共和黨人之間對(duì)于債務(wù)上限的爭(zhēng)議一直未能解決，使得美國(guó)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)日益尖銳。
盡管目前兩黨就債務(wù)上限達(dá)成了協(xié)議，但在協(xié)議最終敲定之前，危機(jī)的走向仍然存在變數(shù)，短期內(nèi)仍然是全球面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)。如果局勢(shì)失控導(dǎo)致美國(guó)債務(wù)違約，再加上美聯(lián)儲(chǔ)采取激進(jìn)加息等因素，可能給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)災(zāi)難性的后果。
首先，一旦美國(guó)無(wú)法及時(shí)提高債務(wù)上限，出現(xiàn)違約和信用評(píng)級(jí)下調(diào)，將直接影響美債在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，導(dǎo)致債權(quán)人手中的美債價(jià)值縮水。
其次，受到美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的影響，全球美元將大量回流美債市場(chǎng)，不少發(fā)展中國(guó)家的債券可能面臨拋售壓力，陷入債務(wù)危機(jī)。如果美債發(fā)生違約，將加劇全球債市的頹勢(shì)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題造成進(jìn)一步?jīng)_擊，導(dǎo)致全球金融活動(dòng)萎縮。
再次，美國(guó)國(guó)債和公司債等美元資產(chǎn)是許多金融衍生產(chǎn)品的重要底層資產(chǎn)。一旦美債違約或遭到降級(jí)，將在全球金融市場(chǎng)引發(fā)連鎖反應(yīng)，不僅可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，還可能引發(fā)新一輪的全球金融危機(jī)。
短期來(lái)看，美國(guó)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)成為威脅全球經(jīng)濟(jì)安全的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，華盛頓在解決巨額債務(wù)問(wèn)題方面表現(xiàn)出的政治失能，正嚴(yán)重動(dòng)搖美國(guó)的信譽(yù)，加速了美元霸權(quán)的衰落。
要從根本上緩解和解決債務(wù)問(wèn)題，美國(guó)政府必須采取一系列深層次的改革措施，例如取消非法貿(mào)易和投資壁壘，改善國(guó)際收支狀況；遏制過(guò)度金融化，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)；緩和地緣政治關(guān)系，減少非必要的軍費(fèi)開(kāi)支；減少極端貨幣政策的使用，緩解債務(wù)貨幣化；加強(qiáng)國(guó)際政策協(xié)調(diào)等。
然而，這些深層次的改革往往得不到政客們的支持，因?yàn)樗鼈兺环险蛡兊亩唐诶妫⑶視?huì)遭到金融、軍工等利益集團(tuán)的反對(duì)。
美國(guó)債務(wù)危機(jī)是一個(gè)警鐘，提醒華盛頓好好反思和解決債務(wù)問(wèn)題。債務(wù)無(wú)限遞增的美國(guó)不能再依賴(lài)于自行提高債務(wù)上限的方式，華盛頓需要認(rèn)真思考如何采取措施，防止這張超級(jí)“信用卡”繼續(xù)刷下去。只有這樣，才能保護(hù)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與繁榮。