在有效優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等方面也積極部署結(jié)構(gòu)性政策。 近期，市場持續(xù)震蕩調(diào)整。 市場估值水平處于歷史低位。 當前的資產(chǎn)價格意味著投資者的預期相對悲觀。 A股市場更加底部化。 結(jié)合中央政治局會議精神，后續(xù)政策應對將有助于逐步提升當前投資者信心，對今年下半年A股市場保持中性至積極看法，做好對于未來市場表現(xiàn)不必過于悲觀。 當前來看，市場機遇大于風險。 在分配上，結(jié)合中央政治局會議精神，建議更多關(guān)注政策可能支持的領(lǐng)域。 短期來看，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性表現(xiàn)； 與此同時，上市公司中期業(yè)績陸續(xù)出爐，未來業(yè)績將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善。 下游消費、制造子行業(yè)以及拐點可能超預期的個股也有望成為投資者關(guān)注的領(lǐng)域。 ③華泰證券：政治局會議對資本市場有積極表態(tài)，或?qū)⑻嵴馎股盈利預期和風險偏好。 華泰證券研報稱，7月政治局會議前，二季度經(jīng)濟不強勁，財政實力小幅減弱，投資投資者對增長和政策預期較低。 會議呼應了上述擔憂：一是指出當前經(jīng)濟運行面臨新困難，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備； 二是“擴大內(nèi)需”再次成為首要工作目標。 會議上提到了房地產(chǎn)和總量政策，略超預期。 資本市場的表態(tài)相對積極，或?qū)⑻嵴馎股盈利預期和風險偏好。 但由于第三次庫存周期的制約以及周期中期的壓力，疲軟復蘇可能仍是基準情景； 產(chǎn)業(yè)政策繼續(xù)聚焦“高質(zhì)量發(fā)展”，強調(diào)人工智能與先進制造融合。
從配置角度來看，消費等順周期板塊可以更加活躍。 行業(yè)層面，重點關(guān)注AI+/消費電子/一帶一路/地產(chǎn)連鎖/電力/種業(yè)等增量表述。 ④中信建投：政治局會議可以說是一場“及時雨”政策上，有利于增強市場信心。 中信建投指出，在經(jīng)濟基本面疲軟、A股指數(shù)持續(xù)低迷、市場對政策預期有限的背景下，7月24日，中央政治局召開會議，對今年經(jīng)濟工作進行部署下半年。 對當前經(jīng)濟形勢的判斷、重點領(lǐng)域（尤其是房地產(chǎn)相關(guān)報表）風險緩釋、資本市場、擴大內(nèi)需等方面亮點較多。 當前市場底部特征明顯。 這次政治局會議可謂政策“及時雨”，有利于增強市場信心，吸引增量資金流入，提振國內(nèi)消費，促進市場企穩(wěn)復蘇。 建議抓住底部布局機會，低價加倉，重點關(guān)注：券商、保險、地產(chǎn)連鎖、汽車、半導體、通訊、有色/石油、農(nóng)化、機械設(shè)備等。主題層面，我們重點關(guān)注“一帶一路”倡議和新一輪中國機遇專題評估。